LONDRA / RankWire.AI / – La Banca d'Inghilterra ha delineato un piano pluriennale per ridurre gradualmente le restanti partecipazioni in titoli di Stato a scopo di politica monetaria entro settembre 2034. La banca centrale intende vendere annualmente titoli di Stato per un valore di 20 miliardi di sterline, lasciando che gli altri titoli giungano a scadenza naturale. Questo approccio combinato ridurrà il portafoglio complessivo di una media di 46 miliardi di sterline all'anno. Il nuovo piano sostituisce il precedente approccio annuale al quantitative tightening e offre una chiara tabella di marcia per la fase finale del processo.
A settembre 2026, la Banca d'Inghilterra deteneva 488 miliardi di sterline in titoli di Stato britannici a fini di politica monetaria, quando è entrato in vigore il nuovo quadro normativo. Questo permetterà a 222 miliardi di sterline di titoli di Stato britannici in scadenza prima del 2035 di giungere a scadenza senza interventi. Ulteriori 120 miliardi di sterline di titoli di Stato a più lunga scadenza rimarranno all'interno dell'Asset Purchase Facility per sostenere l'emissione di banconote attuale e futura. Rimangono quindi 146 miliardi di sterline di titoli di Stato britannici in scadenza tra il 2035 e il 2049, che saranno attivamente venduti nell'ambito del piano di inasprimento quantitativo.
Sono in corso discussioni tra la Banca d'Inghilterra, il Tesoro di Sua Maestà e l'Ufficio per la Gestione del Debito in merito a un nuovo approccio di vendita per il portafoglio di titoli di Stato da 146 miliardi di sterline. Secondo il modello proposto, il governo acquisterebbe questi titoli di Stato dal Fondo per l'Acquisto di Attività (Asset Purchase Facility) ai prezzi di mercato correnti. Il Tesoro di Sua Maestà incaricherebbe l'Ufficio per la Gestione del Debito di effettuare tali acquisti nell'ambito del quadro di finanziamento governativo. La Banca prevede di riesaminare i progressi compiuti entro aprile 2027 e la decisione finale sul modello di acquisto diretto da parte del governo è ancora in sospeso.
È in corso la revisione dell'approccio alla vendita dei titoli di Stato.
Il Comitato di politica monetaria ha approvato all'unanimità la vendita attiva di titoli di Stato britannici (gilt) per un valore di 20 miliardi di sterline all'anno, nell'ambito della sua nuova strategia pluriennale. La Banca d'Inghilterra ha dichiarato che manterrà questo ritmo di vendita indipendentemente dalla specifica modalità di attuazione, salvo nelle circostanze limitate delineate dal comitato. Sebbene le aste in corso nell'ambito dell'Asset Purchase Facility (APF) siano attualmente sospese in attesa che i funzionari valutino le modalità operative, la Banca prevede di pubblicare ulteriori dettagli entro aprile 2027, a prescindere dal fatto che la procedura di acquisto diretto da parte del governo venga attuata o meno.
Il programma di acquisto di attività (Asset Purchase Facility) beneficia di un'indennità del Tesoro di Sua Maestà che copre guadagni e perdite derivanti dalle sue operazioni. Dal 2009 al 2022, ha trasferito flussi di cassa netti positivi al Tesoro, raggiungendo un massimo di 123,9 miliardi di sterline nel settembre 2022. Da allora, i flussi di cassa sono stati trasferiti dal Tesoro al programma. La Banca ha sottolineato che i flussi di cassa futuri sono altamente sensibili alle fluttuazioni dei tassi di interesse e dei prezzi dei titoli di Stato, e che le diverse velocità di liquidazione non modificano necessariamente i costi totali in termini di valore attuale netto.
Inizia la fase finale del restringimento quantitativo
Il calendario rivisto fa seguito a una significativa riduzione delle partecipazioni obbligazionarie della Banca d'Inghilterra dall'inizio del quantitative tightening. Da un picco di circa 895 miliardi di sterline nel febbraio 2022, le partecipazioni della Banca in titoli di Stato britannici a scopo di politica monetaria sono diminuite a 488 miliardi di sterline entro settembre 2026. Nell'ultimo anno, il portafoglio si è ridotto di 70 miliardi di sterline, di cui 21 miliardi derivanti da vendite attive di titoli di Stato. I funzionari stimano che il processo di quantitative tightening abbia contribuito per circa 20-30 punti base all'aumento dei premi a termine dei titoli di Stato britannici a lungo termine dall'inizio del programma.
Nella riunione di settembre, la Banca d'Inghilterra ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75%, con 6 voti favorevoli e 3 contrari. La decisione di proseguire con la stretta quantitativa è stata unanime. La Banca ha ribadito che il tasso di riferimento rimane il suo principale strumento di guida della politica monetaria e ha sottolineato che la vendita di titoli di Stato britannici (gilt) dovrebbe procedere gradualmente e in modo prevedibile. In base al nuovo quadro, le partecipazioni della Banca in gilt legati alla politica monetaria saranno eliminate entro settembre 2034, mentre il portafoglio separato di 120 miliardi di sterline a sostegno dell'emissione di banconote rimarrà escluso dal processo di stretta quantitativa.
L'articolo "La Banca d'Inghilterra annuncia un'ampia strategia di riduzione dei titoli di Stato che si estende fino al 2034" è apparso per la prima volta su Dag Newspaper .